同比增长28.7%

  在之前,我们分别讨论了第一梯队的好未来、新东方业绩情况,也分析了第二梯队精锐教育、学大教育、卓越教育经营情况。事实上,第三梯队的各区域龙头也是一批不可忽视的力量。(三梯队营收分界线亿元以下。)

  此次,蓝鲸教育选择了6家企业进行分析解读。其中有新三板挂牌的,也有被上市公司收购的,还有被忽视的美股上市企业。无一例外,它们全都是线下培训企业。

  在一个市场规模超过5000亿元的K12赛道,目前前两大巨头市场占有率不到5%,前十大占有率不超过7%。这是大背景。

  整体来看,营收超过5亿元的只有2家,平均净利润稳定在5000万元上下。细分来看:

  龙文教育主打K12个性化1对1辅导,目前在全国有网点353家。但是,有304个网点处于办学许可证或营业执照办理过程中,也就是说,如果这些网点不能在6月前办到相关证件,将很大可能被关停。

  其于2016年被勤上股份以20亿元收购,其中现金支付5亿元。相应对赌业绩为,2015-2018年要累积实现扣非后净利润不低于5.64亿元,否则按承诺值和实际值差额两倍补偿。从最新财报可以看出,龙门教育仅仅完成2.95亿元,和承诺金额相差2.7亿元,完成率52.24%。

  龙门教育聚焦中高考升学培训,主要为中高考学生提供“两季三训”全封闭培训,旗下品牌有龙门补习学校、龙门尚学、跃龙门育才科技。截止日前,龙门教育有校区5个,补习培训共招生2.2万人;K12课外培训校区56个,在读学生人数0.72万人。

  其于2017年被科斯伍德300192)以7.49亿元收购49.22%股权,承诺3年赚3.9亿元。科斯伍德之后曾公告收购剩余股权,但因迟迟不见预案而收到问询函。龙门教育2018年营收增长25%至5亿元,净利润增长28%至1.32亿元,完成了业绩对赌。

  高思教育刚完成华平投资领投的1.4亿美元D轮融资,之前专注为中小学生提供教育产品解决方案及教学服务,现转型为为行业企业赋能的平台化企业,通过S2b2c战略支持更多K12学校。

  高思教育2011年获得了晨兴资本的1000万美元A轮融资,曾搭建VIE结构尝试在海外上市,但2015年开始筹划回归国内资本市场拆除了VIE架构。回归后,其在挂牌新三板的一年多时间里获得了巨额融资。包括九鼎投资领投的4亿元B轮融资、华人文化领投的5.5亿元C轮融资。

  四季教育由田培庆于2007年创立,2010年正式进入上海中小学课外培训领域,2017年在美上市。沙利文根据总学费和学生人数计算,其为上海小学生最大的课后数学教育服务商。

  在2019财年Q3财报公布之时,四季教育的业绩就开始下滑。其中,毛利为4810万元,同比下降15.7%;毛利率为52.8%,同比下降12.6个百分点;净利润下滑近74.8%,为270万元;调整后净利润为137万元,同比下滑19.5%。对于入学人数下降,四季教育当时的解释是,公司根据国务院发布的“关于规范课外辅导机构发展的意见”,重新安排入学登记;课程登记的预付款为三个月。所以,直接导致2019财年前九个月净利润下降56.5%至170万元。

  在刚公布的年报中,2019财年总收入从2018财年的人民币3.05亿元增长至人民币3.356亿元,增幅为11.7%。净亏损人民币150万元,而2018财年的净收入为人民币4180万元。学生总入学人数达到15.78万人,同比增长28.7%。截至2019年2月28日,拥有52个学习中心,其中上海44个,其他城市8个。

  大山教育是一家河南老牌K12培训机构,除了常规的课外辅导培训,还销售配套图书。旗下品牌包括大山外语、小数点数学、御夫子语文。

  河南是个人口大省,K12阶段在校生总人数超过1700万。尤其公办优质学校相对供不应求,相应就为培训机构产生了生产空间。大山教育2016年作为河南首家K12教育企业挂牌新三板,2018年摘牌。2017年营收2.17亿元,净利润暴涨478%至0.32亿元。值得一提的是,这家企业之前披露无贷款。

  大智教育主要面向高考和中考考生的文化课辅导,通过1对1和小班的教学形式,基于在线测评系统、自适应测评系统、大数据分析系统和自主开发的重点学科辅导教材以及习来习往网和智库网的线上网络资源,为中小学生提供文化课的课外辅导服务。

  根据摘牌前的2018年三季报显示,其前9个月完成营收1.84亿元,同比增长21%;扣非后净利润0.36亿元,同比增长50%。经营活动产生的现金流量净额0.12亿元。

  对于摘牌后的规划,大智教育方面对蓝鲸教育回应道,接下来将继续在深耕山东的基础之上,通过品牌建设和科研成果向外围辐射,以期有更大发展。

  “大龙头进地域扩张比较难,尤其成本很高,比如某龙头进河南就用了好几年,还亏损。另一方面,本土龙头想走出来也很难,缺资金缺人才。这也是全国性龙头不多的重要原因。同时,很多教育企业资本运作不强,就像上面的一些企业不仅很少动用投融资,连负债都很低。”一大行分析师最后对蓝鲸教育说道。

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